虚富
战后的日本，如希腊神话中的「不死鸟」一样，经济上浴火重生。真正让世界认识日本，是在1964年的东京奥运会，奥运平台向世人展示其强大经济实力和国民素质。日本也是世界上第一个借助奥运会带动国家经济高速发展的国家。
在筹备奥运会期间，东京和日本全国各地都大兴土木，建设了一批交通基础设施。其中，世界第一条投入商业营运的高速铁路系统：新干线高速铁路系统。根据数据显示，当时日本对东京奥运会所有相关事业的总投入高达1兆日元。按照当时的汇率计算，约为30亿美元。这创造当时奥运会历史上最高的投资记录。
东京奥运会也被那时的日本人将其视为国运昌隆的开始，一路骄傲地走向了亢奋的80年代。
那时的日本东京，在街头，无数日本人拿着万元大钞在路边排队等计程车（日本的出租非常贵，现在也是如此），而类似公车、地铁等大众交通工具却无人问津。各种国际大牌，奢侈品如同路边摊一般，普通人想买就买。
这些买买买，是给世界一个信号，我们日本人有的是钱。
上述这些巨富均是源于所谓「虚业」，在广场协议的加持下，西方国家大量抛售美元导致贬值，使得日元汇率上升，担心货币贬值的日本国民，把大笔资金投入不动产市场（炒房、炒地皮，炒一切与土地相关的商品）。
这也导致在日本人中间发生了一场思想革命，倒买倒卖土地却能不劳而获地得到巨额财富，而工薪一族即使勤劳工作也未必能够获得相应的回报，空手套白狼获得的巨大财富，深深地刺痛着人们的尊严。
在1987年前后，日本房地产收益率开始超过实体经济产业，无数热钱纷纷进入，地价疯涨。不动产业持续数年的高额利润甚至让丰田汽车、富士重工、日立电机等等这些日本实体经济的领头羊再也按耐不住，开始大举进入不动产业。
很快，东京周边的公寓价格已经超出人们平均年薪的10倍，市中心更是高达将近20倍。在首都区域，不要说独栋住宅，就是公寓价格也涨到了平民百姓难以承受的水平。
有时候为了「公平性」，日本开放商在1987年就开始了「抽签买房」，一个55平的房子，售价6200万日元，中签率仅为1/3700。
昙花一现
日本地产行业的辉煌主要推动力是持续的加杠杆，这种玩法就犹如富士山绚烂的樱花，得到一时的繁花似锦，但无法逆转自然规律，最后结果如樱花凋零在那皑皑雪山。
面对以地产为代表的经济泡沫，日本政府选择了直接出手干预市场，主动戳破泡沫。（1990年3月27日，日本银行推出了《关于控制土地相关融资的规定》，这一《规定》被后来称为日本泡沫经济崩溃的「引爆点」），强力升息，收紧银根，眼睁睁看着自己的国家的经济崩溃。
1991年，日本不动产市场紧随股市开始崩盘，巨大的地产泡沫自东京开始破裂，迅速蔓延到日本全境。
房价3个月暴跌65%，成交萎靡、银行贷款断供，一夜间，购买房产的千万富翁变成了千万「负」翁，自杀、破产集中爆发。
离婚率也在暴涨，根据数据，在1991年，日本离婚率超过了正常水平的2.5倍，这其中不乏破产的中产家庭，很多户主通过离婚的形式保全妻子与孩子的财产，自己则选择了流浪道路。甚至，日本富士山下的森林，送走了超过2000个日本自杀者。
主动戳穿泡沫，但是日本政府的特性让后续的控制举措产生了滞后性。时任日本经济企划厅长官的野田毅告诉记者，当时的宫泽政府完全意识到问题的严重性，野田提议：通过公共财政解决银行不良债权，也获得宫泽的支持，但在民意决定一切的日本政治中，政府的态度仍旧太过温和。在此基础下得去杠杆操作，受到了极大的阻力以至于没有第一时间去解决资产泡沫的问题。
如今，很多人认为日本的经济泡沫，99%原因是那纸「广场协议」。但真正而言，日本经济停滞是自己作的，不是被美国打的，当时日本政府既要又要不顾经济规律造成的后果。
在这场地产「虚富」之下，从天堂到地狱，国运昌隆之梦一夜间被打得支离破碎。
改革
在当今世界舆论场，「失落二十年」似乎成为日本的一个特有标签。而日本在这种「失落的20年」的喧嚣声中，静悄悄地改变了自己。
首要动刀的便是积累下来大量的不良资产，刚开始日本政府对此讳莫，截至1999年3月，银行监管机构与日本银行一起确定所有银行的不良贷款总额为34兆日元，其中包括主要银行的22兆日元。但是这些检查完全基于银行自己的评估。不良分类和水平，对这些数字可靠性的怀疑是非常大的。
1996年桥本龙太郎内阁诞生，开始着手进行改革。1997年日本通过了修订的《日本银行法》。该法案是日本规范央行的方案，1942年成立以来就没有修改过。
1996年日本的财阀银行三菱银行和外汇专业银行东京银行合并，成为当时资产规模全世界第一大银行，拉开了日本银行业整合的序幕。1998年6月，日本成立了金融监督厅。金融监督厅的成立意味着日本战后金融监管体制的改变。
在1997年以后，几乎所有金融相关的法律如《保险法》、《保险业法》、《信托法》、《信托业法》等都进行了大幅度的修改。
进入21世纪，以「不进行结构改革，日本就无法再生和发展」这个深得日本国民认可的主张而诞生的小泉政权上台之时信誓旦旦，要在3年内解决不良债权问题。
小泉政府进一步推进了民营化。在2005年，小泉纯一郎内阁推进了日本邮政公社的民营化。过去的日本邮局主要经营三项业务，也就是邮政业务、简易保险业务、存款业务，2007年10月，日本邮政集团成立。
同时几乎所有的传统行业都发生了大规模的合并。保险行业、钢铁、石油、矿产、超市、百货店、汽车等领域都有并购发生。
在安倍晋三执掌的时间里，则是举债宽松。在2013年，日本央行追随安倍经济学，正式推出了量化和质化宽松政策（QQE），宣告日本进入无限期、开放式超宽松政策时期，甚至到了当前基准利率为-0.1%以及大举负债。
这些债务，附着的资产是「技术产能」，每年政府放出去货币基本上流进了产业整合和重组，科技创新研发等环节，这种科技立国的战略，每年把GDP的3％左右用于开发新技术。
日本上述种种体制的改革是为了在经济硬着陆之后，卸掉压在经济那层杠杆，这是其主观的意识，而在客观层面，日本把发展的战略目光仍放在了制造业，投资于未来。
矛盾
泡沫之后的日本经济，可以形容为：低利率、低通膨、低增长、高福利、高货币、高债务。这种经济模式，现在的美国还是其他西方国家，都有那么一丁点相似，全球经济日本化在这几年一直被提及。
但是，日本相比于发达国家，有着自身的双重矛盾。
一是社会人口老龄化，低生育率与国内制造业需要大量劳动人口的矛盾，二是负债太多，扩张期的日本经济平均增速仅为1.2%，更不用提今年疫情之下经济，甚至创下65年最差。
在近期，由于日本在长期超低利率的环境下，购房者还清贷款的平均年龄不断上升，目前已经有银行把房贷还款年龄放宽到了最高85岁。
所以当年那些在高点，背着高额贷款的上班族们，房价崩溃前，日本人大多贷款买房，很多才工作的人就背负了5、6000万日元债务，在房价崩溃后他们不得不借高利贷偿还银行，借新债换旧债，这让日本人在还债中度过了一生。
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